För samtliga rapporter för tredje kvartalet för våra aktiefonder, klicka här.
SKAGEN Vekst – industri och Asien i medvind
Vår Norden-Globala aktiefond SKAGEN Vekst levererade stark absolut och relativ avkastning under kvartalet, stött av goda resultat för andra kvartalet i flera kärninnehav. Fonden gav 2,94 procents avkastning i kvartalet, jämfört med index 2,19 procent.
Läs hela kvartalsrapporten för fonden här.
Största bidragsgivare:
- Alibaba var den största positiva bidragsgivaren, drivet av ökat förtroende för bolagets molnverksamhet och förmåga att utnyttja AI över affärsområden. Bolaget rapporterade accelererad tillväxt i molnsegmentet och presenterade nyligen en tydlig AI-strategi, stödd av ökade investeringar i AI-infrastruktur.
- Boliden levererade också stark avkastning, medan Samsung Electronics fick draghjälp av högre DRAM-priser och var nära att kvalificera sig för Nvidias mest avancerade AI-minne.
- Broadcom realiserades efter att ha nått riktkursen och har gett över 1 000 % avkastning i NOK över fem år.
Utmaningar:
- DSV bidrog negativt på grund av svagare volymer och osäkerhet kring tullar.
- Novo Nordisk och Volvo försvagades efter nedgraderingar, efterfrågeoro och tarifforo i USA.
Positionering/förändringar:
- Minskad exponering mot USA/IT efter uppgången.
- Ökat i DSV och SKF samt deltagit i en nyemission i Noba med snabb vinstrealisering.
- Fonden har fortsatt fokus på finans, industri och energi till attraktiv värdering.
SKAGEN Kon-Tiki – tillväxtmarknader på räls med AI i ryggen
Vår tillväxtmarknadsfond SKAGEN Kon-Tiki fortsätter att leverera. Tillväxtmarknader gick bättre än utvecklade marknader, särskilt drivet av stora teknikbolag och AI-värdekedjan. SKAGEN Kon-Tiki levererade 8,94 % i kvartalet, men underpresterade mot referensindex på 9,19 %.
Läs hela kvartalsrapporten för fonden här.
Största bidragsgivare:
- Alibaba, Samsung Electronics och TSMC var de största positiva bidragsgivarna. Alibaba omvärderades på tecken till acceleration i molnverksamheten och ökade investeringar i AI-infrastruktur.
- Samsung steg på högre DRAM-priser och närmade sig kvalificering för Nvidias mest avancerade AI-minne.
- TSMC växer kraftigt på stark efterfrågan på AI-servrar.
Utmaningar:
- Assai (Brasilien), Axis Bank (Indien) och PZU (Polen) tyngde avkastningen, på grund av svagare konsumtion, sämre banksentiment och osäkerhet kring ledning och transaktioner.
- Indien var svagast under kvartalet, både absolut och relativt.
Positionering/förändringar:
- Nya positioner i SM Investments (Filippinerna), Shenzhou International (Asien), China Merchants Bank (Kina) och FEMSA (Mexiko).
- Sålde hela innehavet i Sibanye Stillwater (Sydafrika) efter uppnådda mål.
- Minskade i Alibaba och Cosan, ökade bland annat i Axis Bank och Hana Financial.
- Fonden håller en balanserad och diversifierad portfölj, med attraktiv värdering och god kontantandel för att kunna utnyttja nya möjligheter.
SKAGEN Global – kvalitet till rabatt – utanför AI-yran
Efter ett starkt första halvår underpresterade SKAGEN Global i tredje kvartalet. Fonden backade med -2,66 % medan index steg 6,21 %. Underliggande bolagsrapporter var solida och portföljen har blivit billigare. Risk/avkastning inför rapportsäsongen bedöms som attraktiv.
Läs hela kvartalsrapporten för fonden här.
Största bidragsgivare:
- Alphabet (Google) steg på avtagande oro för sökaktiviteten och en juridisk seger i ett konkurrensmål.
- Samsung Electronics gynnades av den starka uppgången på den koreanska börsen.
- Aegon levererade enligt plan för kapitalfrigöring.
Utmaningar:
- Thomson Reuters, TMX Group och Canadian Pacific var de svagaste bidragsgivarna, där den sistnämnda påverkades av handelspolitiska åtgärder.
- Fonden underpresterade mot index under kvartalet, trots solida bolagsrapporter.
Positionering/förändringar:
- Vinst togs hem i JP Morgan och Alphabet.
- Ökat i RELX och Marsh & McLennan.
- Ny position i Wolters Kluwer, som oförtjänt fått stämpeln ”AI-förlorare”.
- Portföljen har blivit billigare och risk/avkastning bedöms som attraktiv inför rapportsäsongen.
SKAGEN m2 – fastigheter på väg mot reprissättning
Vår globala fastighetsfond SKAGEN m2 hamnade efter index under kvartalet, med ett minimalt fall på -0,01 %, medan index steg 2,23 %. Sommarens ränteuppgång gav motvind, men kommande sänkningar och fallande inflation pekar mot lägre europeiska räntor. Svag nybyggnation stramar åt utbudssidan och likviditeten på marknaden förbättras.
Läs hela kvartalsrapporten för fonden här.
Största bidragsgivare:
- Helios Towers (Storbritannien/Afrika) levererade stark tillväxt och minskad skuldsättning, stött av centralbanksänkningar och strukturella trender som ökad mobilpenetration i Afrika.
- DigitalBridge (USA) gynnades av stark rapportering och AI-driven efterfrågan på datacenter samt kapitalanskaffning i Vantage Data Centers.
Utmaningar:
- Catena (Sverige) försvagades av negativt sektorsentiment, trots en stark kvartalsrapport.
- Americold (USA) hade kortsiktiga utmaningar med överkapacitet och tariffbekymmer, men har en unik position inom matlogistik och förväntas dra nytta av strukturell tillväxt.
Positionering/förändringar:
- Sålde hela innehavet i Vinhomes (Vietnam) och Keihanshin Building (Japan) efter stark utveckling.
- Deltar i börsintroduktionen av finska Citivarasto (self-storage).
- Portföljen är överviktad mot digital infrastruktur, social infrastruktur, bostäder och lager.
- Fonden fokuserar på bolag med starka balansräkningar och strukturell efterfrågan, och ser betydande uppsida när räntorna faller.
SKAGEN Focus – värde i den reala ekonomin
Den globala small- och midcapfonden SKAGEN Focus levererade en god positiv avkastning på 3,5 %, medan index steg 6,1 %. Megacap-teknik dominerar index, medan europeiska SMID-aktier handlas till rekordrabatt.
Läs hela kvartalsrapporten för fonden här.
Största bidragsgivare:
- Eugene Technology (Sydkorea, halvledarutrustning) var kvartalets starkaste bidragsgivare efter ökat investerarintresse.
- Silvercorp Metals och Aya Gold & Silver (ädelmetaller) steg på högre guld- och silverpriser.
- Forvia och Mazda lyftes av omställning och förbättrad intjäning.
Utmaningar:
- CNH Industrial och Albertsons försvagades på svagare utsikter och hårdare konkurrens.
Positionering/förändringar:
- Minskat i CNH och Albertsons, ökat i Methanex, sålt Hyakugo Bank och Kalmar samt tagit in KCC, B&M och Alior Bank.
- Portföljen består av 47 innehav, där de tio största utgör 31 %.
- Förvaltarna ser betydande uppsida mot interna riktkurser, särskilt i europeiska små och medelstora bolag som handlas till rekordrabatt.
Alla siffror i SEK, andelsklass A och efter kostnader.